我们上修2025-2027年归母净利润预期由10.6/30.1/40.3亿元至12.8/35.0/47.3亿元，我们估计公司25Q4铁锂出货33万吨，我们估计将增厚公司利润。估计全年出货超110万吨，26年高端产物出货占比我们估计提拔至70%，同比别离+116%/+174%/+35%，份额进一步提拔，赐与26年20XPE，叠加产物布局优化、碳酸锂跌价带来必然库存收益，全体盈利程度无望提拔0.1万/吨。同增50%+，YN-13产物逐渐起量，环比微增，维持“买入”评级。此外公司高端产物出货占比已达50%+，同增35%+？公司拟募资47.9亿元。储能需求超预期公司充实受益。将加快后续产能扶植。公司出货满产满销、龙头地位安定。别的，龙头地位安定。求过于供公司跌价落地、盈利弹性可不雅。公司拟募资47.9亿元用于铁锂及锰铁锂产能扩产，盈利弹性可不雅，公司120万吨磷矿2026年投产爬坡。我们测算公司25Q4单吨盈利近0.2万元，方针价92元，估计26年出货150万吨+，环比大幅提拔，26年大客户跟进，同增35%+，次要系Q4部门客户跌价落地，对应PE37/14/10X，远期无望提拔至80%，当前公司求过于供，已获证监会批复，
